دور أدوات السياسة النقدية في ضبط المعروض النقدي – دراسة تحليلية-

Abstract

تهدف هذه الدراسة الى تحليل و تقييم دور أدوات السياسة النقدية في ضبط المعروض النقدي في الجزائر خلال الفترة الممتدة من 2015الى 2024، من خلال استعراض الاطار النظري لهذه السياسة ورصد تطورها التشريعي و المؤسسي ، و تقييم فعالية أدواتها في مختلف المراحل الاقتصادية التي مر بها الاقتصاد الوطني. اعتمدت هذه الدراسة على المنهج الوصفي التحليلي في استعراض كل من الأطر النظرية للسياسة النقدية عبر المدارس الاقتصادية و الكلاسيكية و الكينزية و النقدية، و كذا تتبع مسار بيانات الكتلة النقدية و أدوات السياسة النقدية و مؤشرات التضخم و النمو و البطالة في الجزائر. و على المنهج التاريخي لتتبع المحطات التشريعية الكبرى لبنك الجزائر منذ إنشائه حتى صدور القانون النقدي و المصرفي-2309في21 جوان2023 وقد خلصت الدراسة الى أن الفترة المدروسة شهدت أزمات العجز المالي و تراجع الاصول الخارجية و اللجوء للتمويل غير التقليدي(طبع النقود المعتمدة في أكتوبر2017 المادة 45مكرر) 2017- 2022 أفضت الى ارتفاع حاد في الكتلة النقدية و ضغوط تضخمية متراكمة وصلت ذروتها بمعدل9.39 عام 2023تلتها مرحلة الاصلاحات، في حين أبدى بنك الجزائر فعالية نسبية في ادارة السيولة خلال مراحل الوفرة النفطية عبر أدوات الاحتياطي الاجباري و اليات استرجاع السيولة. و توصي الدراسة بتعزيز الاستقلالية الفعلية لبنك الجزائر، و الانتقال نحو نظام استهداف التضخم ، و تطوير أدوات الصيرفة الإسلامية لاستيعاب السيولة غير الرسمية، و التنسيق الفعال بين السياستين النقدية و المالية ،إضافة إلى ضرورة العمل على تنويع الاقتصاد الوطني و تقليص الاعتماد على المحروقات شرطا لا غنى عنه لإعادة استقلالية السياسة النقدية الجزائرية.

This studyaims to analyze and evaluate the role of monetarypolicy instruments in controlling the money supply in Algeriaduring the period 2015–2024. It examines the theoreticalframework of monetarypolicy, traces itslegislative and institutionaldevelopment, and assesses the effectiveness of its instruments throughout the variouseconomic phases experienced by the national economy. The studyadopts the descriptive-analyticalapproach to review the theoreticalfoundations of monetarypolicythrough the Classical, Keynesian, and Monetaristschools of thought. It alsoanalyzes data related to money supply, monetarypolicy instruments, inflation, economicgrowth, and unemploymentindicators in Algeria. Furthermore, the historicalapproachisemployed to trace the major legislativedevelopments of the Bank of Algeriafromits establishment until the promulgation of Law No. 23-09 on Currency and Banking on June 21, 2023. The findingsrevealthat the studyperiodwascharacterized by fiscal deficit crises, a decline in externalassets, and the adoption of unconventionalfinancing (money creation) under Article 45 bis in October 2017 during the period 2017–2022. Thesedevelopmentsled to a sharpincrease in the money supply and accumulatedinflationary pressures, whichpeakedat 9.39% in 2023, followed by a phase of reforms. The Bank of Algeriademonstrated relative effectiveness in managingliquidityduringperiods of oil revenue abundancethrough the use of requiredreserve instruments and liquidity absorption mechanisms. The studyrecommendsstrengthening the effective independence of the Bank of Algeria, movingtoward an inflation-targetingframework, developingIslamicbanking instruments to absorbinformalliquidity, enhancing coordination betweenmonetary and fiscal policies, and promotingeconomic diversification whilereducingdependence on hydrocarbons as an essential condition for restoring the independence of Algerian monetarypolicy.